金吾财讯 | 交银国际表示，11月8日，全国人大常委会办公厅举办新闻发布会，介绍会议表决通过了“6+4+2”万亿元（人民币，下同）隐债置换方案。该行指，隐债置换等增量财政政策的推出，亦需要货币政策的配合，预计年底前人民银行仍有望择机降准0.5至1个百分点。此次增量财政政策出台后，预计市场关注的下个关键会议便是12月的中央政治局会议，届时将会为2025年的经济定调，特别是在美国新总统特朗普上台后，中国的政策储备和应对便成了关键点。同时，会议定调也将影响2025年全年经济增长目标和赤字率预期。

资产端，该行认为隐债置换等增量财政政策方案释放了积极的宽财政信号，提振市场情绪，且有望有效降低地方债务风险，对经济发展形成正向循环。股市方面，隐形债务风险的化解和控制，有望推动风险溢价的回落，从而促进港A股估值端继续修复。债市方面，预计国债利率中枢仍较为平稳，隐债风险的降低有望一定程度限制下行空间，但上行仍期待更积极的宏观叙事逻辑；与此同时，隐债置换方案的推出，则有望使得信用债违约概率降低，信用修复下，利差有望收窄